صف خروج و فشار فروش در استیکینگ اتریوم؛ پیامدها برای سرمایه‌گذاران

اکوسیستم استیکینگ اتریوم به بالاترین سطح خود رسیده است. درحال‌حاضر، بیش از ۸۷۷ هزار واحد اتریوم به ارزش حدود ۳.۸۸ میلیارد دلار در صف برداشت قرار دارد و زمان انتظار برای خروج حدود ۱۵ روز تخمین زده می‌شود. داده‌های ValidatorQueue نشان می‌دهد که تعداد اعتبارسنج‌های فعال شبکه از ۱.۰۸ میلیون فراتر رفته و حدود ۲۹.۵ درصد از کل عرضه اتریوم، معادل ۳۵.۳ میلیون ETH، در حالت استیک قرار دارد.

ایگناس (Ignas)، تحلیلگر دیفای (DeFi)، اعلام کرده که افزایش برداشت‌ها عمدتاً توسط سه پلتفرم بزرگ استیکینگ نقدشونده هدایت می‌شود: لیدو (Lido) با ۲۸۵ هزار ETH، ات‌فای (EthFi) با ۱۳۴ هزار ETH و کوین‌ بیس (Coinbase) با ۱۱۳ هزار ETH.

با وجود نگرانی‌ها از فشار فروش ناشی از این برداشت‌ها، ایگناس معتقد است خریدهای اخیر شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم و صندوق‌های ETF اسپات تا حد زیادی این فشار را جذب کرده‌اند.

طبق داده‌های وب‌سایت strategicethreserve.xyz، مجموع ذخایر استراتژیک و ETFها از ابتدای ماه می تاکنون ۱۴۰ درصد افزایش یافته و از 4,140,953 واحد ETH به 10,008,263 واحد رسیده است. این روند نشان‌دهنده تمرکز روزافزون عرضه اتریوم در اختیار بازیگران بزرگ سازمانی و نهادی است.

ایگناس به سناریوی صعودی دیگری هم اشاره می‌کند: احتمال راه‌اندازی ETFهای استیکینگ اتریوم. به گفته او، برخی سرمایه‌گذاران ممکن است نقدینگی خود را برای ورود مجدد از طریق این ابزارها آزاد کرده باشند، بدون آنکه واقعاً از بازار خارج شوند.

مهلت نهایی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای تصمیم‌گیری درباره این ETFها آپریل ۲۰۲۶ تعیین شده است، اما جیمز سیفارت (Seyffart)، تحلیلگر بلومبرگ (Bloomberg)، احتمال می‌دهد تأیید زودتر و حتی در اکتبر ۲۰۲۵، اتفاق بیفتد.

افزایش اتریوم‌های در صف خروج می‌تواند اثری دوگانه بر بازار بگذارد. اگر ورود سرمایه‌های نهادی ادامه پیدا کند، ETH توانایی حفظ موقعیت و حتی آغاز موج صعودی بعدی را دارد. اما در صورت کاهش این جریان، صف خروج می‌تواند به عاملی نزولی تبدیل شود.

اتریوم در روزهای پنج‌شنبه و جمعه، همزمان با انتشار داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آمریکا که نگرانی‌های تورمی را تشدید کرد، اصلاح شدیدی را تجربه کرد. قیمت فعلی در زمان انتشار این گزارش حدود 4400 دلار است.

پلتفرم اطلاعاتی Kiyotaka از وجود تعداد زیادی از سفارش‌های لیکوییدیشن میان ۵,۰۰۰ تا ۵,۲۰۰ دلار خبر داده بود. با این حال، طی ۲۴ ساعت گذشته فشار فروش به سمت پوزیشن‌های لانگ تغییر کرده است، به‌طوری که بیش از ۱.۲ میلیارد دلار از معاملات در نزدیکی سطح ۴,۲۰۰ دلار در معرض لیکوییدیشن قرار گرفته‌اند.