سیاست‌های پولی چین، محرک احتمالی آلت سیزن بعدی!

درحال‌حاضر نگاه معامله‌گران به تصمیم بعدی بانک مرکزی چین (PBOC) دوخته شده است؛ تصمیمی که شاید بتواند نقدینگی لازم برای عبور آلت‌ کوین‌ها از سقف‌های تاریخی قبلی را فراهم کند.

بانک‌های مرکزی معمولاً برای تحریک رشد اقتصادی نرخ بهره را کاهش می‌دهند یا شرایط ویژه تأمین مالی ایجاد می‌کنند؛ اقدامی که در عمل باعث افزایش عرضه پول می‌شود. چنین شرایطی به نفع دارایی‌های پرریسک از جمله سهام و رمزارزها تمام می‌شود.

بر اساس گزارش شرکت 21Shares در مارس 2025، همبستگی میان قیمت بیت‌ کوین و نقدینگی جهانی به 94 درصد رسیده است؛ رقمی بالاتر از همبستگی آن با شاخص S&P 500 یا طلا.

طبق داده‌های Porkopolis Economics، پایه پولی (M0) در ایالات متحده 5.8 تریلیون دلار است. پس از آن، منطقه یورو با 5.4 تریلیون دلار، چین با 5.2 تریلیون دلار و ژاپن با 4.4 تریلیون دلار قرار دارند. از آنجا که چین 19.5 درصد از تولید ناخالص داخلی جهان را تشکیل می‌دهد، سیاست‌های پولی این کشور حتی زمانی که تصمیمات فدرال رزرو آمریکا در صدر اخبار است، اهمیتی تعیین‌کننده دارد.

آمار منتشرشده روز پنج‌شنبه 14 آگوست نشان داد فروش خرده‌فروشی چین در جولای نسبت به ماه قبل 0.1 درصد کاهش یافته است. همچنین برآوردهای گلدمن ساکس (Goldman Sachs) نشان می‌دهد سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت طی همان ماه نسبت به سال قبل 5.3 درصد افت کرده که شدیدترین کاهش از مارس 2020 تاکنون است. در همین زمان، تولید صنعتی تنها 0.4 درصد رشد داشته و نرخ بیکاری شهری نیز از 5 درصد در ژوئن به 5.2 درصد در ژوئیه افزایش یافته است.

تحلیلگران بلومبرگ اکونومیکس (Bloomberg Economics)، چانگ شو (Chang Shu) و اریک ژو (Eric Zhu)، پیش‌بینی کردند بانک مرکزی چین ممکن است به‌زودی در ماه سپتامبر سیاست‌های حمایتی جدیدی ارائه کند. اقتصاددانان نومورا (Nomura) و کامرتس‌بانک (Commerzbank) نیز بر این باورند که اجرای سیاست‌های حمایتی قوی‌تر تنها مسئله زمان است.

بااین‌حال، حتی اگر بانک مرکزی چین رویکردی انبساطی‌تر اتخاذ کند، نگرانی‌های شدیدتر نسبت به رکود جهانی می‌تواند سرمایه‌گذاران رمزارز را محتاط‌تر سازد.

همچنین نظرسنجی دانشگاه میشیگان (University of Michigan) که روز جمعه منتشر شد، نشان داد 60 درصد از آمریکایی‌ها انتظار دارند نرخ بیکاری طی یک سال آینده افزایش یابد؛ سطحی از بدبینی که آخرین بار در بحران مالی 2008–2009 دیده شده بود.

بااین‌وجود، بازارها واکنش منفی نشان ندادند. شاخص S&P 500 به اوج تاریخی جدیدی رسید و بازده اوراق 5‌ساله خزانه‌داری نیز رشد کرد که نشانه‌ای از حفظ خوش‌بینی سرمایه‌گذاران است.

به‌طور معمول، وقتی نگرانی‌ها از رکود شدت می‌گیرد، تقاضا برای اوراق تحت حمایت دولت آمریکا افزایش یافته و سرمایه‌گذاران به بازده کمتر رضایت می‌دهند. اما پس از آنکه بازده اوراق 5‌ساله در 4 آگوست به 3.74 درصد (کمترین سطح در سه ماه گذشته) رسید، دوباره تا جمعه به 3.83 درصد بازگشت.

این تغییر نشان می‌دهد تمایل به ریسک در حال افزایش است و همین موضوع می‌تواند فضا را برای رشد دوباره بازار آلت‌ کوین‌ها فراهم کند.

اگر چین سیاست‌های حمایتی قوی‌تری اجرا کند، این تزریق نقدینگی می‌تواند به‌عنوان کاتالیزوری برای حرکت گسترده به سمت دارایی‌های پرریسک عمل کند. در چنین شرایطی، اقدامات بانک مرکزی چین شاید محرکی باشد که رمزارزها را به رکوردهای تاریخی جدید برساند.