در این گزارش گلس نود به این موضوع خواهیم پرداخت که در اثر رشد اخیر قیمت، سرمایه‌گذاران مختلف چه میزان از معاملات خود را نقد کرده‌اند. همچنین بررسی خواهیم کرد که سرمایه‌گذاران به‌جای هولد کردن بیتکوین‌های خود، چه میزان تمایل برای نقد کردن معاملات خود دارند و هنگامی که بیتکوین‌های در گردش بازار میان افراد جابه‌جا می‌شوند، چه رابطه‌ای میان سرمایه‌گذاران جدید و سرمایه‌گذاران قدیمی‌تر مشاهده میشود. از این رو هدف نهایی این گزارش شناخت الگوهای رفتاری جدید در بازار است تا از این طریق بتوانیم احتمال تغییر روند بازار را بررسی کنیم.
مقدمات تغییر جهت بازار فراهم شده است
بیتکوین در طول یک ماه اخیر دوره پرنوسانی را پشت سر گذاشت و با رشد اخیر قیمت، هم‌اکنون بالای چندین سطح از قیمت خرید سرمایه‌گذاران مختلف در حال تثبیت است. با وجود اینکه قیمت در طول هفته گذشته با حرکت تا سطح ۲۲.۶ هزار دلار، ریزش ۶.۲ درصدی را تجربه کرد، اما در حال حاضر سرمایه‌گذاران به صورت میانگین در موقعیت‌های سودآور قرار گرفته‌اند (سود خود را نقد نکرده‌اند) و طبق چندین معیار کلان درون زنجیره‌ای، احتمال تغییر جهت بازار نسبت به قبل تقویت شده است.
سودآوری مجدد سرمایه‌گذاران
معیاری که در نمودار زیر مشاهده می‌کنید، مجموع کل سود و زیان نقد شده بازار را نسبت به ارزش بازار (Realized Cap) مشخص می‌کند.
اگر از این دیدگاه به بازار توجه کنیم، مشاهده خواهیم کرد که مجموع سود و زیانی که اخیراً توسط سرمایه‌گذاران نقد شده، نسبت به ارزش بازار بیتکوین بسیار ناچیز است. بنابراین حجم معاملات سودآور و زیان‌آور اخیر بازار را نمی‌توان با اوج سرخوشی سرمایه گذاران در فاز صعودی بازار و همچنین تسلیم آنها هنگام سقوط صرافی FTX مقایسه کرد.
به طور کلی از این نمودار می‌توان اینگونه نتیجه گرفت که تمام بیتکوین‌هایی که اخیراً چه در معاملات سودآور و چه در معاملات زیان‌آور خرج شده‌اند، در نزدیکی محدوده قیمتی فعلی خریداری شده بودند؛ بنابراین به همین دلیل حجم سود و زیان نقد شده این معاملات نسبت به موارد قبل قابل‌توجه نیست.
موقعیت‌های سودآور
نمودار زیر نسبت میان کل سود نقد نشده معاملات بازار و میانگین سالیانه آن را نشان می‌دهد و با این معیار تغییر جهت بازار را در مقیاس کلان مشخص می‌کند.
بیت کوین با عبور خود از میانگین قیمت خرید سرمایه‌گذاران مختلف بازار، موجب کاهش فشارهای مالی و بهبود شرایط سرمایه‌گذاران شد. این معیار هم‌اکنون در حال تلاش برای عبور کامل از محدوده متعادل خود است. اگر به چرخههای نزولی قبل توجه کنیم، شباهت بسیاری در تجدیدقوای بازار میان چرخه نزولی ۲۰۱۵، ۲۰۱۸ و چرخه فعلی مشاهده می‌کنیم. طبق رفتار چرخههای قبل، زمانی که این معیار به طور کامل موفق به عبور از این محدوده متعادل شده، جهت بازار نیز به طور کلی تغییر یافته است.
همانطور که مشاهده می‌کنیم مدت‌زمانی که این معیار در زیر محدوده متعادل خود قرار داشته، میان چرخههای مختلف بازار تقریبا مشابه است.
تغییر ساختار
نمودار زیر رفتار سرمایه‌گذاران بلندمدت را در هر چرخه نمایان می‌سازد. این معیار مشخص می‌کند که میان اطمینان سرمایه‌گذاران بلندمدت و تمایل آنها برای نقد کردن معاملات خود چه میزان تعادل وجود دارد. هرچه این مقادیر بالاتر باشد، به این معناست که سرمایه‌گذاران بلندمدت بیتکوین‌های بیشتری خرج می‌کنند و برعکس مقادیر پایین‌تر در این معیار، به این معناست که سرمایه‌گذاران بلندمدت بیتکوین‌های کمتری خرج می‌کنند.
با نزدیک شدن این معیار به ناحیه متعادل خود، به نظر می‌رسد که در روند بازار تغییرات اساسی در حال شکل‌گیری باشد. از حرکت این معیارمی‌توان اینگونه برداشت کرد که سرمایه‌گذاران بلندمدت تمایل بیشتری برای خرج کردن بیتکوین‌های خود و انجام معاملات یافته‌اند.همانطور که مشاهده می‌کنید، زمانی که این معیار در چرخههای قبل موفق به عبور از ناحیه متعادل خود شده، بازار از حالت انفعال و هولد بیتکوین‌ها، به سودآوری بالا تغییر حالت داده است و همچنین سرمایه موجود در بازار از سرمایه‌گذاران قدیمی به دست سرمایه‌گذاران جدید و ریسک‌پذیرتر انتقال یافته است.
پس از گذشت چرخه نزولی بی‌رحمانه و طولانی مدت بعلاوه تاثیرات مخرب بحران نقدینگی در بازار، اکنون نشانه‌های پاک‌سازی کامل بازار را از هیجانات و رفتارهای سرخوشانه سرمایه‌گذاران مشاهده می‌کنیم و از این جهت ممکن است با تغییر روند بازار مواجه شویم. چنین تحولاتی غالبا با تغییرات اساسی در سهم معاملات سودآور و زیان‌آور بازار همراه هستند که به نظر می‌رسد، هم‌اکنون شاهد چنین تغییراتی در بازار باشیم.
با این حال روندی که اخیرا در بازار شکل گرفته است، از نظر زمانی به مقدار کافی ادامه نیافته و از نظر حجم معاملات سودآور و زیان‌آور، هنوز نسبت به ارزش بازار به مقدار قابل توجهی نرسیده است. باید دید در ادامه و در هفته آخر فوریه بیت کوین چه حرکتی و به چه سمتی انجام می‌دهد.
نظرات کاربران